5月去库节奏加快 淡季来袭或将止降转震荡

一、总体趋势：持续深度去库，5月去库节奏显著提速

从2026年3月12日至6月2日，唐山主流仓储钢坯总库存由216.11万吨下降至152.24万吨，累计减少63.87万吨，降幅约29.55%。期间虽有个别交易日库存小幅回升，但整体呈现持续、加速去库态势。其中5月份去库最为显著，速度进一步加快。数据显示，5月初至月末累计降幅约19.8%，占本轮总降库量的一半以上。

二、价格波动趋势：5月呈前高后低走势，成交与市场情绪同步起伏

截至5月底，唐山钢坯出厂资源报3020-3030元/吨，较4月底累计下跌20元/吨；江阴报3080元/吨，较4月底累计下跌70元/吨。5月上旬，受期货走强、出口订单表现亮眼、下游集中补库及原料成本支撑等多重利好叠加，钢坯价格连续上行，一度攀升至2025年8月以来新高。进入中下旬，价格冲高后终端需求跟进不足，叠加黑色系盘面走弱，场内观望避险情绪升温，行情由涨转跌。得益于出口订单保持韧性，钢坯回落幅度相对有限。月末，在煤焦端波动、传统淡季预期等因素交织影响下，价格窄幅反弹后再度偏弱调整，市场谨慎操作气氛增加。

三、库存去化逻辑

1. 供应端：钢厂生产节奏平稳，资源投放有序

5月钢坯利润空间虽有波动，但整体仍维持在合理区间，钢厂生产积极性未出现明显抬升。加之出口交单行情增加，钢坯供应虽有所增量，但未形成大幅冲击，未对库存造成明显增量压力，为下游消化库存提供了条件。

2. 需求端：成材厂按需采购，出口订单支撑短期消化

需求端呈现先扬后抑态势：上旬受行情回暖带动，下游集中补库，刚需释放支撑成交回暖；中旬随着价格持续走高，需求跟进放缓，轧钢利润逐步收窄抑制生产积极性，叠加南方降雨增加，终端采购持续收缩，整体需求明显走弱；临近月底，价格不断下探后，逢低补货需求有所显现，下游采购小幅回升，但尚未恢复至正常水平。此外，本月出口订单持续落地，带动部分坯料资源消化，支撑库存持续去化。。

三、后市展望

截至6月2日，总库存已降至152.24万吨。参照5月下旬日均去库1.8万吨测算，未来1-2周库存有望回落至140-145万吨。短期出口交单仍能维系阶段性去库，但传统淡季逐步深化将持续拖累下游采坯意愿，钢厂生产端难有明显减产，后续库存去库速率将持续放缓，不排除由去库转入累库，库存阶段性底部或将落地，中后期库存整体转入区间震荡运行。